一周市场回顾及分析

9th October 2017

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1. 非农整体比预期好，美元继续上破高点﹖

上周五美国九月份非农就业数据受到此前两次超强飓风的干扰，就业转为负增长(-3.3万)，远较市场预期的增加9万份数据差，但9月时薪增长录得0.5%的环比上升，远超于市场预期的0.2%，加上9月失业率降至4.2%，创下超过16年以来的低位。另外，上周中公布的ISM数据强劲，9月ISM制造业指数为60.8，创2004年5月以来最高，先后增强了市场对联储年底再次加息的预期。根据美联储观察 (CME Watch)显示，目前市场预期美联储再度升息25基点机会达到90%，美国十年期国债一度升破2.4%，资金流出债市，并支撑了美元的强势，上周美元指数曾最高到达94.26水平。

但周五美市午盘传来一则有关朝鲜的消息意外抢了非农的风头，并逆转非农出炉之后美元的涨势。据俄罗斯卫星网报道称，根据一名刚从朝鲜返回的俄罗斯议员的说法，平壤已经准备好测试能够到达美国西海岸的导弹。此外，据外媒报道，在周五晚与军方领导人的晚宴上，特朗普总统发出了一个不祥的警告，形容现时美朝状况是暴风雨前的平静，但并没有就具体暴风雨指的是什么作解释。市场明显对消息有一定避险情绪，美元指数则回吐了非农之后的全部涨幅转而下滑，欧元从低点1.167强势反弹回1.173之上，金价从低点反弹10美元至1276。

目前来看，并没有看到美朝军事冲突实际上再一步升级，本栏暂时把事件当作单次短暂影响，维持上周以来美元短线续强势的立场，但美元短线逆转的风险正在慢慢加大，第一是市场已兑现了超过90%的机会美联储会升息，证明升息预期增加不像是再次推动美元上涨的借口；第二是美联储对通胀前景把捏不准，内部也有争议，9月工资的加速上涨会被耶伦为首的主流派视作依据，但因为9月数据受两大飓风的影响，似乎不应过份解读数据，真正的工资趋势起码要等到十一月份才能看得清，故现时的工资增长急升未必能助力美元强势持续。唯一是市场正憧憬特朗普税改方案有望在年底前通过，似乎美元在回调过后亦有望再度转强。

日线图上，美元指数在上周5非农后反弹至94之上乏力再升，94 – 94.30是8月中的关键阻力区，同时也是美元年初以来下行趋势的23.6%回调位，配合美朝的消息遇阻下跌。本栏倾向预期，美元指数在本周初小幅回调后，将有力再度突破94.26高点，下一级目标会在95水平。

2. 梅的首相宝座开始动摇，英镑形势岌岌可危﹖

周五据外媒报道，英国政坛对特雷莎·梅(Theresa May)是否仍适合担任首相的意见分歧公开化。但前保守党主席夏博思表示，多达30名英国议员准备签署联名信，要求首相特丽莎·梅辞职，她在演讲时亦承认正在为谈判失败导致无协议脱欧的可能性做准备，市场传出梅相可能会在圣诞节前下台。报报道指出，若想对党内领导人发起正式挑战，必须取得48位保守党议员连署，写信给党内负责党魁人选的1922委员会主席。另一方面，上周中公布的英国9月份制造业及建筑业采购经理人指数回落，也助力推低英镑汇价，预料英镑汇价短线下行的机会仍高。

此外，英国脱欧正在面临巨大的挑战。如果英国未能在2019年3月前谈妥脱欧细节，英国将面临硬脱欧，并失去目前在欧盟区所有的优惠。以英国为基地的许多跨国企业可能需要重新调整布局，很可能令英国失去大量的就业机会。可以预期的是，企业不会等到2019年3月才作出决策。不少新闻指出，如果今年内英国无法谈妥脱欧后的互惠安排，企业的不少部门就可能出现转移潮。

为了防止企业因脱欧不确定性而开始撤离，梅政府上周承诺200亿欧元的分手费来换取两年的缓冲期，但是看来以德国为首的欧盟并不买账，利用时间死线逼英国答应全额分手罚款，才愿意坐下讨论脱欧过渡期以及市场准入条件。特蕾莎-梅内部面临约翰逊为首的争权派的咄咄攻势，外部受到欧盟的故意拖延，而且加上英镑在过去几个月升势过猛，英格兰银行面临加息压力，英国经济承受着周期反转的风险，对短线英镑汇价甚为不利。

上周三文章曾提及，如英镑(GBPUSD)汇价跌破1.3221水平，则很可能表示美元强势或脱欧负面影响仍主导市场力量，并盖过英国央行年底前升息对市场的影响力，建议短线做空英镑。目前下行趋势保持良好，RSI并未跌至30之下超卖区，短期空单下行目标最少指向1.3，止损可参考1.341

3. 加泰罗尼亚势成独立，欧元短期仍弱势﹖

加泰罗尼亚将在本周一宣布脱离西班牙独立，此举将使西班牙走向破裂，并威胁到该国年轻民主的根基。加泰罗尼亚领导人普伊格蒙特(Carles Puigdemont)，将于周一要求该地区的议会在公投记票完成后宣布独立，但西班牙政府和宪法法院表示，投票是非法的。普伊格蒙特支持调停，以找到解决危机的办法，但西班牙中央政府拒绝了这一诉求，认为在任何谈判之前，加泰罗尼亚必须先“回到西班牙的法律轨道”。事实上，参加公投的人以压倒多数的方式选择了独立，但投票率只有43%，因为支持留在西班牙的加泰罗尼亚人大部分抵制投票。

事件如持续僵持不下、一拖再拖，将可能对包括意大利在内的欧盟成员国脱欧派产生影响，有助他们以此事件争取曝光率及选民支持，并提升了欧洲的脱欧浪潮。另一方面，如加泰罗尼亚成功独立，也会激化欧洲脱欧情绪，所以可以肯定西班政府及欧盟正想尽办法，以挽留加泰罗尼亚于区内。

上周5欧元(EURUSD)跌至1.1669后受美朝风波影响强势反弹，本栏此前建设于跌破1.1837下的空单仍然持有，目前周5单日的反弹并未对欧美的下跌趋势造成破坏，RSI上周仍没有跌到30之下的超卖区，欧元仍倾向于短时间内再度下试更低水平，维持目标1.163，止损放在1.187。