撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)
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今晨，朝鲜从平壤发射一枚导弹并首次飞过日本北部，朝鲜半岛局势再度升级。朝鲜的导弹于日本标准时间5:58左右发射，约6:06飞经日本北海道，并在6:12落入了襟裳岬(Cape Erimo)以东约1,180公里的海域。消息之后，恐慌指数(VIX)急升，日元和黄金短线急涨，日本股市开盘急跌。有观点认为，朝鲜此举为抗议韩美联合进行“乙支自由卫士”军演。但在中港股市开盘之后，暂时恐慌情绪逐渐舒缓，美日从低位108.30回升50点，黄金从1324开始回落，日经指数也从开盘低点小幅回升，中港股市在开盘微跌后，靠近午盘时段也逐步回稳。
可以预期的是，朝鲜将会以无间断小规模的导弹发射、口头挑衅来制造超短期(一、两小时)的市场混乱，本年朝鲜出现类似威胁的情况频繁会持续发生，但本栏一直认为实际开战的可能性很低，或者美国及朝鲜会有更明显的军事调动，但朝鲜领袖金正恩曾接受西方教育，清楚了解现时国际形势，不可能做出主动攻势美国的愚蠢行为，持续的挑衅行为只为争取国际政治筹码，以稳固其朝鲜“土皇帝”的地位。
朝鲜的突发性军事威胁、导弹发射，只要没有伤及无辜，根据近两年的观察，通常对市场影响只为短暂，通常不会影响日元及黄金中期趋势，所以出现类似事件反提供投机者短线建仓的机会，或是利用事件提前为中长线仓位平仓获利。但难度在于，每次出现恐袭或朝鲜军事挑衅，继而日元及黄金短线上升之后，后续2-3天的反弹幅度各有不同。以前周四巴塞罗那货车冲撞人群恐龚案为例，美日曾一度跌破108.60水平，中国本土投资者早上起床已反弹至109.10水平，最后上周3最高曾反弹至109.82，获利空间只有60-70点，之后美元上周5开始走弱，美日短线反弹已结束。虽然短线错价的投机机会多了，但把握这些短线反弹难度将大增。
如考虑每次事件后美日可能出现的反弹幅度，主要看两方面。第一是近期美元走向，目前来看自上周5后美元相对G7货币弱势，尤其是欧美正迈向1.20方向进发，美元兑主要非美仍偏弱时，可能限制了美日的反弹空间。另一个考虑是，恐袭或朝鲜军事威胁之后，美日的跌幅有多深。今晨朝鲜发射导弹前美日在109.23，最低曾跌至108.33，跌幅超于90点，所以理论上如军事行为没出现重大负面影响，美日应最少回到109.20之上。
上周美联储或欧央行在银行家周年大会上，虽然并没有发放收紧货币政策的讯息，令本栏此前预测日元下跌的催化剂并没有出现，但不代表后续不会再度蕴酿。9月7日将会是欧央行新一轮的利率决议，市场正猜测欧央行届时会公布未来开展缩减买债计划的详情，上周5欧元凌厉的升势已提前为此保驾获航。
而且欧央行重要官员暂时并没有对欧元持续的上升明显表达过不满，可算是默许了近期欧元的升势。欧元持续的升势，将会进一步降低专业及机构投资者利用欧元作为包括股票在内的风险资产融资货币，转而投向持续低息量宽的日元，使得日元汇价短期难以大幅走高。除非市场避险需求是每天持续性地出现，否则暂无改日元弱势格局。
赌朝鲜局势缓和，做多美日优于做空金价
另一个赌朝鲜局势暂缓的选择可以是做空黄金。影响美日及黄金相同的因素很多，除了地缘政治及恐袭事件引发的避险需求外，还有美元短期走向、美联储升息机会率的变化。但不要忘记，黄金是贵金属的一种，也直接受到环球整体贵金属价格的影响。近期工业用金属价格明显上扬，以纽约期铜价格为例，其价
格近期从５月中每磅约2.5美元，昨晚攀至3.065美元，累积升幅达22%，同时国际铁矿石价格亦站稳每吨79美元高位。当铜、铁价格一直走高，自然对金价的支撑力量会更强，所以从这个角度考虑，博美日回升比黄金价格回落的风险回报比会更高。
技术上，美日在事件后从108.32低点开始反弹至108.80，已经适合操作短线反弹做多，止损108.30，目标最少看到上周高点109.80。另一方面，108 – 108.10水平是美日的重要支撑水平，除了108.10是2017年的全年低点外，108更是重要心理关口，上周5即使美元出现整体崩溃下跌，美日也守在109之上，足以证明108水平多头力量强大，如不是今晨朝鲜突发发射导弹，美日未必能跌至109以下水平。
另一选择，也可以选择加大本栏建议做多的镑日，今天正受压于朝鲜局势回落，正提供上升趋势低多机会，相关分析可参考本栏昨天的“一周市场回顾及分析”。
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