杰克逊霍尔央行年会前，应如何报署仓位变动﹖

撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)

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今天晚上至周6杰克逊霍尔央行年将会召开，会议主题为“促进变化中的全球经济”。到时候，美联储主席耶伦与欧洲央行行长德拉基将就世界两大央行共同面临的挑战展开辩论，并会分别检视全球经济现状。正如本栏前天文章指出，每次年会都有央行官员对下一步货币政策释放信号。

欧洲央行丶英国央行等自6月开始释放鹰派信号，市场也预期美联储将於9月缩表，所以耶伦有可能在大会上对缩表进行更详细的描述。目前正是全球央行货币政策由宽松转向紧缩的时点，此次央行年会或许在政策转向方面释放更多信号，未来三天外汇市场有可能会受到不少冲击。耶伦将定於周6北京时间凌晨12点发表讲话，德拉基将会於周6凌晨3点钟发话，所以周5晚上至周6凌晨将会是未来两天美元直盘，尤其欧美最为波动的时间。

本栏先总结一下近期曾建议持仓的单子，仓位上浮动盈利最高的为英镑空单，在8月11日曾强力推荐跌破1.295做空，目标放在1.2737，现价已距离目标不足50点，而且英镑仍然积弱，倾向等待明天晚间前先保留英镑空单，看汇价会否跌近1.2737目标价。如果在周5耶伦发言前，英镑仍未抵达1.2737目标价，可先获利平仓一半，以免受耶伦意外放鸽影响。前天文章“杰克逊霍尔会议前，美元或迎来反弹”也有具体分析了，估计美联储倾向发放偏鹰言论的机会仍是较高，所以全数把已有浮动盈利的英镑空单在目标价之前平仓并不是最佳策略。

另外，美日多单及本栏昨建议VIP客户群的黄金空单，建议先暂时持有。自从中国宣布向朝鲜实施进口禁运後，朝鲜态度软化舒缓紧张局势。另一方面，昨日美韩正式举行年度军演，市场正猜测事件有机会触发朝鲜局势再度紧张。但本栏认为实际开战的可能性很低，或者美国及朝鲜会有更明显的军事调动，但朝鲜领袖金正恩曾接受西方教育，清楚了解现时国际形势，不可能做出主动攻势美国的愚蠢行为，近期挑衅行为只为争取国际政治筹码，以稳固其朝鲜“土皇帝”的地位。

假如美联储或欧央行在银行家周年大会上发布收紧货币政策的言论，那麽日元的宽松货币政策可能再度成为市场人士的焦点，包括日本央行在内的市场参与者也认为，日本政府没足够条件收回市场流动性，不利日元短期汇价。另一方面，如欧央行也明示转向收紧货币政策，将再度刺激市场针对日圆作为风险资产的借贷货币。此前，欧央行的宽松货币政策，间接令部分市场融资货币的需求从日元转向欧元，利空中长期日元走势。技术上，如前天文章所述，美日正在中期的震荡行情之中，将有机会反弹至111水平以上，止损108.55。

8月10日星期4文章，亦曾提示做多澳纽，主要建基於澳纽央行言论有明显分别，新西兰联储主席惠勒明显比澳央行更为鸽派，亦乐见纽元贬值，另一方面新西兰下月大选的不确定性，也可能是另一个纽元比澳元弱的基本面催化剂，当时曾建议突破1.08做多，目标1.095，昨天已接近升抵目标，可多等待一两天平仓获利。

另一方面，前天美国总统特朗普表示，他对美国可以就重新谈判《北美自由贸易协定》(NAFTA)达成协议表示怀疑。美国丶加拿大和墨西哥上周开始重新谈判NAFTA，但首轮谈判已互不相让。美国希望能大幅改动该协议，暗示倾向推倒重来，惟暂时加拿大及墨西哥拒绝。本栏也曾在8月8日及8月14日建议短线做多美加，但不幸在前天汇价下破了1.2530被止损，但止损之後汇价并没有快速回落，暂时美加没有明确趋势，本栏建议先不用再交易美加，等待谈判三方有进一步的共识，美加短期才会有明确趋势，到时再更新美加的交易机会。